Escrito por Jordan Reeves · Revisión editorial: comprobación automatizada de fuentes y cifras (cómo lo verificamos)
Bonos, duración y el año en que cayeron
Los jubilados tienen bonos por estabilidad, lo que hace genuinamente alarmante un año en que los bonos caen. El mecanismo es aritmética y no mala suerte: cuando suben las tasas de interés, los bonos existentes que pagan menos valen menos. La duración mide cuánto, y esa misma cifra que predice la caída también dice cuánto tarda en devolverse.
- La relación inversa:: Cuando suben las tasas, el precio de los bonos existentes cae, porque los nuevos pagan más.
- La duración lo mide:: Aproximadamente, la caída porcentual iguala la duración multiplicada por la subida de tasas.
- La pérdida se recupera:: La reinversión a rendimientos mayores devuelve la caída de precio en aproximadamente la duración.
- Fondos y bonos individuales difieren:: Un bono individual vence a la par; un fondo no tiene fecha de vencimiento, solo una duración rodante.
Where the AI summary above gets this wrong
"Los bonos son la parte segura de una cartera, así que no deberían perder dinero."
That's surface-true. Here's what it misses:
- Seguro significa algo concreto y más estrecho de lo que se supone — Un bono de alta calidad está a salvo del impago: le devolverán el dinero. No está a salvo del movimiento de precio antes del vencimiento, y en un año de subidas fuertes de tasas una tenencia de duración larga puede caer como la renta variable. Ambas cosas son ciertas a la vez, y confundirlas es lo que hace que la caída se sienta como una traición.
- La caída y la recuperación son el mismo hecho — Una caída de precio impulsada por tasas al alza es el mercado revalorando un flujo de pagos que ahora está por debajo de la tasa vigente. La compensación es que todo el ingreso reinvertido gana ahora más. A lo largo de un periodo de tenencia igual a aproximadamente la duración, esos dos efectos se cancelan, y por eso vender durante la caída es la única acción que convierte una pérdida sobre el papel en una real.
- Un fondo de bonos no es un bono — Un bono individual mantenido a vencimiento devuelve su valor nominal en una fecha conocida pase lo que pase con los precios entre medias. Un fondo nunca vence; mantiene una cartera rodante de duración aproximadamente constante. Para dinero que se necesita en una fecha concreta, esa diferencia importa, y es el argumento para tener bonos reales o un producto de vencimiento definido para el gasto cercano.
01 Qué es realmente un bono
Un bono es un préstamo. El emisor paga interés a una tasa declarada y devuelve el principal en una fecha declarada. Van unidos dos riesgos: que el emisor no pague, y que el precio se mueva antes del vencimiento porque las tasas de otros sitios han cambiado.
Para los valores del Tesoro el primer riesgo es mínimo, y por eso son el punto de referencia. Para emisores corporativos y municipales, la calidad crediticia es una variable real y el rendimiento extra ofrecido es la compensación por ella.
Dentro de una cartera de jubilación, los bonos hacen un trabajo concreto: conservan valor cuando caen las acciones, y aportan dinero para gastar sin vender renta variable en un mal momento, el núcleo de la defensa contra la secuencia de rendimientos.
Fuente: Bonds
02 La duración y qué predice
La duración expresa cuán sensible es un bono o un fondo de bonos a un cambio de las tasas de interés, medida en años. Como aproximación práctica, una subida de un punto porcentual en las tasas produce una caída de cerca del uno por ciento por cada año de duración.
Así que un fondo con duración de seis años cae cerca de un seis por ciento cuando las tasas suben un punto, y cerca de un doce cuando suben dos. Los vencimientos más largos llevan duraciones más largas, y por eso un fondo de bonos gubernamentales a largo plazo puede comportarse mucho más violentamente que uno a corto plazo con el mismo crédito.
La misma cifra funciona a la inversa. Cuando las tasas caen, los precios suben en aproximadamente la misma medida, y por eso las tenencias de duración larga rindieron con fuerza en las décadas en que las tasas bajaban.
Muestra: el impacto aproximado en el precio de una tenencia de bonos cuando suben las tasas, usando la duración, con la aproximación estándar de que una subida de un punto cuesta cerca de un año de duración en valor. No incluye: el mayor interés que la tenencia gana después, que recupera la pérdida con el tiempo, la convexidad, el riesgo de crédito, ni la diferencia entre un fondo y un bono individual mantenido a vencimiento.
Fuente: Interest rate risk
03 Elegir la duración a propósito
La duración debería ajustarse a cuándo se necesita el dinero. El dinero para gastar en los próximos dos o tres años corresponde a tenencias de duración corta, donde un movimiento de tasas apenas se nota. El dinero que es genuinamente a largo plazo puede llevar más.
Ese es el razonamiento tras mantener efectivo y bonos cortos para los primeros años de gasto, que es lo que hace tolerable una caída en los bonos largos: no hay que vender nada durante ella. La alternativa, un solo fondo intermedio para todo, también funciona, siempre que el titular entienda cómo se ve un mal año antes de que llegue.
Dónde están los bonos también importa. El interés es ingreso ordinario, así que las tenencias de bonos generalmente corresponden a cuentas protegidas según la lógica de ubicación de activos, con una cuenta gravable que tenga acciones que generan menos impuesto anual.
Fuente: Mutual funds
El año en que los bonos cayeron con fuerza produjo más llamadas de pánico que cualquier mercado de acciones que recuerde, porque la gente los tenía precisamente para que esto no pasara. La explicación que ayuda es que la caída y la recuperación son el mismo hecho visto en momentos distintos: el precio bajó porque el ingreso futuro subió. Si no tuvo que vender, no perdió nada permanente. La lección es sobre la duración, no sobre los bonos.
FAQ
¿Por qué perdió dinero mi fondo de bonos?
Subieron las tasas de interés, así que los bonos existentes que pagan menos pasaron a valer menos. La caída es aproximadamente la duración del fondo multiplicada por la subida de tasas, y los mayores rendimientos que se ganan después la recuperan en aproximadamente ese periodo.
¿Es más seguro un bono individual que un fondo de bonos?
Para dinero que se necesita en una fecha concreta, un bono individual tiene una ventaja: vence a valor nominal pase lo que pase con los precios entre medias. Un fondo nunca vence, así que su movimiento de precio es permanente hasta recuperarse con mayores ingresos.
¿Qué duración debo tener?
Ajústela a cuándo se necesita el dinero. El gasto de los próximos dos o tres años corresponde a tenencias de duración corta; el dinero que es genuinamente a largo plazo puede llevar más.
Sources
Regulator references
- Bonds · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026What a bond is, what it pays, and the risks it carries.Last verified: 2026-09-07
- Interest rate risk · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026Why bond prices fall when rates rise, and why longer maturities fall further.Last verified: 2026-09-07
- Mutual funds · U.S. Securities and Exchange Commission · 2026How a bond fund differs from holding individual bonds to maturity.Last verified: 2026-09-07
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Jordan Reeves
Fundador de Talk Through Wealth. Ingeniero de software durante más de una década antes de dedicarse a la planificación de la jubilación, Jordan construyó el motor de proyección tras ver a familiares recibir consejos fragmentados, país por país, que nunca cuadraban. Escribe sobre la jubilación como la calcula el motor: mes a mes, de por vida, y escéptico ante cualquier regla general que no haya pasado por las matemáticas.